估值487亿！刘强东第6个IPO来了
3月30日，京东工业更新港交所招股书，以67亿美元(约487亿元人民币)的估值冲刺IPO。
一旦成功上市，这将是刘强东继京东集团、京东物流、京东健康、达达集团、德邦股份之后的第六家上市公司，也是其“分拆上市”战略的又一里程碑。
从招股书数据看，京东工业的逆袭可谓戏剧化：2022年净亏损12.69亿元，2023年牵强盈余479.9万元，2024年净赢利却飙升至7.62亿元，同比暴升超150倍。
京东工业的故事始于2017年。
彼时，京东集团将工业品事务独立运营，瞄准MRO(保护、修理与运营)收购这一细分赛道。
数据显现，我国工业供给链市场规划从2019年的8.3万亿元增加至2024年的11.4万亿元，复合年增加率为6.6%。估计到2029年，市场规划将进一步增加至13.8万亿元。
一面是市场规划巨大，但另一面却是传统形式功率低下：企业收购一颗螺丝钉，需经多级分销商，本钱高、周期长、透明度低。
怎么提高传统工业供给链的功率？京东工业的解法是“数智化”。
其打造的“太璞”全链路解决方案，经过算法将需求端与供给端精准匹配，完结“万仓合一、万单合一”。
例如，某钢铁企业选用其体系后，库存本钱下降40%，收购本钱减缩15%；某新动力车企的供给链循环周期缩短23%，最快1小时完结交给。
到2024年，京东工业已掩盖我国50%的《财富》500强企业，服务超1万家要点客户，SKU数量达5710万，产品网络包括12万家供给商。
按2023年的交易额核算，其市场份额是第二名的两倍，稳坐职业头把交椅。
京东工业的商业形式，实质是零售基因的延伸：产品销售收入占比超90%，但毛利率仅11%左右；服务收入虽缺乏10%，毛利率却高达90%多。
这种“低毛利、高周转”战略与京东商城千篇一律，经过规划化压低本钱，以供给链功率交换增加空间。
不过，隐忧亦存。
京东工业的毛利率从2021年的18.6%降至2023年的16.1%，主因是产品收入占比过高，而高毛利的服务收入增加乏力。
怎么平衡“卖货”与“卖服务”，是其盈余模型的要害检测。
此外，京东工业现在仍过度依靠京东集团的输血。虽然来自京东集团的收入占比现已从2021年的48.7%降至42.5%，但独立造血才能没有彻底验证。若IPO后无法快速拓宽跨地域事务(如出海至墨西哥、印尼)，后期的生长空间堪忧。
招股书中亦坦言两大危险：一是职业规范化程度低，工业品编码紊乱导致数据协同难；二是跨区域扩张或许面对供给链办理复杂度飙升。
京东工业的本钱神话，离不开世界本钱的加持。
2023年，阿布扎比主权基金Mubadala与阿布扎比出资基金42XFund领投其B轮融资，推进估值飙升至67亿美元(约485亿元人民币)。
中东财团的进场，既是对我国工业数字化远景的押注，亦是对京东形式可仿制性的认可。
刘强东的股权布局相同耐人寻味：京东集团持股77.32%，其个人持股3.68%。这一架构既保留了京东的肯定控制权，又经过外部本钱注入加快扩张。
京东工业的IPO，不仅是刘强东本钱地图的扩张，更是我国工业供给链数智化转型的缩影。当“太璞”体系将算法植入钢铁、动力、汽车职业，当墨卡托规范产品库一致工业品的“数据言语”，其价值已逾越一家公司的盈余，成为工业4.0年代的底层基础设施。
刘强东曾言：“用更多的事务仿制京东形式，再造一个京东。”
这一次，他的战场从C端的“快”转向B端的“深”——经过数智化重构工业供给链的毛细血管。
但是，本钱市场从不信任神话。估值的狂欢背面，京东工业仍需答复：怎么在万亿赛道中平衡规划与赢利？怎么从“京东的工业部门”蜕变为“工业的京东”？
这场IPO，仅仅京东工业故事的开端。