市值一夜蒸腾近两万亿元！英伟达成绩增速放缓，黄仁勋点评DeepSeek看多“算力未来”

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来历：华夏时报

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华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者石飞月北京报导

自从成为人工智能工业最大的“卖铲人”，英伟达在二级商场直接“飞升”，屡次登顶全球市值榜首的方位，但是跟着市值基数增大，其一天的涨跌幅就或许到达几千亿元乃至上万亿元。当地时刻2月27日，英伟达市值直接蒸腾约2714亿美元（合人民币约19777亿元），影响要素之一就是最新一个季度财报的发布，其营收与净利润的增速均放缓至两位数。

谈到英伟达，这段时刻业界最重视的莫过于DeepSeek对其发生的影响。由于DeepSeek低本钱模型的推出，英伟达的股价确实遭到较大影响，但是，据揭露报导以及记者从服务器代理商处了解到的信息，由于DeepSeek，英伟达的中国商场特供芯片H20反倒遭到追捧，价格也随之水涨船高。

增幅放缓至两位数

财报显现，英伟达2025财年第4财季（到2025年1月26日的季度）营收为393.31亿美元，同比增加78%，环比增加12%；净利润为220.91亿美元，同比增加80%，环比增加14%。

虽然超过了分析师的预期，本钱商场却未给出活跃回应。当地时刻2月27日，英伟达股价大跌8.48%至120.15美元/股，市值跌至2.93万亿美元。

与前几个季度比较，英伟达这一季度成绩增速显着放缓，且营收与净利润的增幅均放缓至两位数，曩昔一年多，该公司的季度增速大多在三位数，乃至四位数。

受人工智能工业开展影响，2024财年第2财季（到2023年7月底的季度）开端，英伟达的成绩开端起飞，在此之前该公司营收是接连下滑的。2024财年第2财季、2024财年第3财季、2024财年第4财季、2025财年第1财季、2025财年第2财季、2025财年第3财季，英伟达的营收增速分别为101%、206%、265%、262%、122%、94%，净利润增速分别为843%、1259%、769%、628%、168%、109%。

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从中可以看出，从2025财年第2财季开端，英伟达的成绩增速现已开端显着放缓。“AI大模型带来的热度现已逐步衰退，商场对GPU的需求进入了一个合理期，因而短期内出资人对英伟达的长时刻看法会趋于平稳。”通讯高级工程师、战略规划专家袁博对《华夏时报》记者表明。

英伟达的毛利率也呈现了下滑，这一财季为73%，上个财季为74.6%，上一年同期为76%。英伟达执行副总裁兼首席财政官Colette Kres在财报会上表明，一旦Blackwell产能提高就可以降低本钱并改进毛利率，并估计到2025年年末，利润率将在70%-80%区间的中部。

虽然增速减缓，关于英伟达来说，这个季度的成绩体现仍是创下了前史新高。最挣钱仍是数据中心事务，2025财年第4财季的收入为356亿美元，同比增加93%，环比增加16%；游戏事务这一季度的收入为25亿美元，同比下降11%，环比下降22%；专业可视化事务这一季度的收入为5.11亿美元，同比增加10%，环比增加5%；轿车事务这一季度的收入为5.7亿美元，同比增加103%，环比增加27%。

整个2025财年，英伟达共完成营收1304.97亿美元，同比增加114%；净利润为728.8亿美元，同比增加145%。

DeepSeek的AB面效应

依照曩昔两年的开展趋势，英伟达的成绩增加即使放缓，其商场地位在未来几年也是难以逾越的，却没想到，DeepSeek低本钱算力模型的呈现，影响了业界对英伟达的预期。

春节前，DeepSeek模型忽然风行全球，在几十个国家和地区的下载量居首，当地时刻1月27日，美股科技股巨震，英伟达、台积电、ASML、博通、微软、谷歌的股价均受冲击，其间，英伟达的跌幅到达16.97%。

彼时，顺福本钱创始人李明顺对《华夏时报》记者表明，有了DeepSeek低算力本钱的比如，一旦英伟达的大客户们（国内外互联网大厂）发现算力的投入没有那么好的ROI（出资回报率），只需有几家中止这方面的投入，其他公司就或许仿效，而在英伟达的相关收入中，TOP20的企业或许就占了一半，所以这种趋势会对英伟达的收入造成大的冲击。

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但是，英伟达的股价在阅历几天下行后，又渐渐“反弹”了一些。文渊智库创始人王超告知本报记者，其实是业界发现DeepSeek的本钱并没有想像中低，并通过DeepSeek的论文发现ScalingLaw仍然存在，就以为英伟达的芯片在大模型底层仍然有非常重要的效果。

英伟达CEO黄仁勋在2025财年第四季度财报电话会议上表明：“OpenAI、Broad3、DeepSeek R1等模型都是使用推理时刻缩放的推理模型。推理模型可以耗费100倍以上的算力，未来的推理模型可以耗费更多的算力。DeepSeek R1点着了全球的热心，这是一项超卓的立异，但更重要的是，它开源了一个世界级的推理AI模型，简直每个AI开发人员都在使用R1或思想链和强化学习技能来扩展其模型的功能。”

出人意料的是，DeepSeek带动了中国商场对英伟达特供版芯片H20的需求。近来有音讯称，热潮带动下，出于性价比、合规性考虑，大厂对英伟达H20芯片需求旺盛。

一家主做服务器、交换机的代理商，现在对H20模组（8张卡）的定价为92万元，多买还会优惠。对方告知记者，H20是上一年4月开端出售的，最开端一张卡11万元，上一年10月的时分最低为9万元一张，由于DeepSeek，商场对H20的需求多了许多，腾讯、阿里和字节跳动等大厂都在张狂囤积H20，所以本年1月开端价格就涨起来了，后续必定还要往上走。

H20热销，证明不需要最高端的AI芯片也可以完成大模型推理，那么英伟达会不会对产品战略进行调整呢？《华夏时报》记者就此采访了英伟达方面，到发稿对方未给出回复。

王超对本报记者表明，通过算法和底层逻辑的优化，DeepSeek在较低本钱下完成了与OpenAI适当的推理模型水平，但是要到达最高水平，现在仍需依靠英伟达的高端芯片，如H100，因而，DeepSeek虽然供给了一种新的技能途径，但没有成为干流，在资源不受限的情况下，像谷歌等公司选用的“大力出奇观”战略仍然是更优挑选。

“真实可以充沛消化这些高端芯片的客户，首要仍是美国的大型科技企业，例如Meta、OpenAI等公司。全体来看，高端芯片的商场需求是安稳的，而且面向全球的客户集体也相对固定。虽然中国商场存在一些不确定性，但这并不会对高端芯片的全球出售发生明显影响，因而，高端芯片的商场前景仍然安定。”王超说。

责任编辑：黄兴利主编：寒丰

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