牛弹琴：特朗普政府畏缩让人哭笑不得
毫无疑问，这是周末最大的新闻，一个好音讯，但却让人有点哭笑不得。
由于打得火热的关税战，美国又有严重新情况。
我看到，外媒共同的点评是：特朗普政府又畏缩了，11日晚低沉修正税则，豁免了智能手机、电脑等电子产品和零部件的进口税率，不受早前宣告的所谓“对等关税”影响，且未指定国家。
未指定国家？
但咱们都知道，哪个国家出产这些东西最多。
很简单，CNN就引述数据称，苹果大约90%的iPhone出产和拼装都坐落我国。
对这个音讯，苹果必定乐开了花。
由于假如依照特朗普145%的对华关税，苹果手机价格立刻就会暴升。产业链不是那么简单搬运的，我国商场的优势，必定不只仅是劳动力本钱。
假如苹果将关税本钱悉数转嫁给顾客，我看到有计算显现，以iPhone 16 Pro Max为例，在美国的零售价格，将从现在的1599美元上涨到2300美元。
美国顾客能承受？
即使有一天，苹果然在美国重建出产基地，考虑到美国的各种本钱，价格将到达3600美元，还不如被征收关税。
关税战、贸易战，同归于尽，但或许最早倒下的，便是苹果等美国科技企业。
韦德布什证券金融剖析师丹尼尔·艾夫斯就以为，美国周末的这个方针改动，“对科技领域投资者来说最好的音讯”。
由于假如没有这些豁免，“美国科技产业将会后退十年，人工智能革新也会明显放缓……这对大型科技公司来说将是世界末日。”
面对现实，特朗普政府不得不垂头。英国《金融时报》的剖析，这是特朗普对华关税有所松动的首个信号。
但这个成果总让人哭笑不得，是由于美国方针是一改再改。
特朗普对全世界纳税，还一遍又一遍地立誓：美国方针必定不会改动，永久不会改动；但几天后，就180度大转弯，以其他国家不报复为由，他决议暂停关税90天，但美国保存10%的所谓根底关税。
美国啊美国，国家诺言安在？
在暂停关税90天的一同，特朗普还宣告，由于我国的不屈从，他要持续对我国加税至125%。随后，白宫又标明，关税算错了，其实是145%。
但转瞬，又将我国对美出口最大宗的电子产品，完全豁免了。不只145%关税没有了，连10%的所谓根底关税也豁免了。
别忘了，前几天，特朗普还信誓旦旦：底子不存在任何豁免！
这又是在打谁的脸呢？
最终，怎么看？
仍是浅显三点吧。
榜首，美国沉不住气了。
我知道，很多人都在打赌，这次史诗性的关税战、贸易战，我国和美国，终究谁会先眨眼。
我国必定不会。咱们的情绪很清晰：我国不生事，但也不怯懦；假如美国自以为是，咱们奉陪到底。
却是美国，严重改动不断。看得全世界都一愣一愣的，总统，你变得也太快了。
特别投资者，真是欲哭无泪，股市上蹿下跳，多少人或许由于爆仓上露台……
现实是严酷的，总统指挥若定很爽，但苹果等公司的压力，股市债市汇市的坏音讯，让他也不得不考虑。
当然，他最大的优势，便是不怕变，即使180度大转弯，他也会理直气壮还会声称成功。
第二，看到咱们的优势。
咱们有短板，必定要清醒；但咱们也要自傲，咱们有全世界都不具有的优势。
咱们是当今世界上仅有具有全产业链的国家。我国的制作业才能，可以说超过了美国、欧盟、日本的总和。
美国想制作业回归，强逼苹果等公司本乡制作。但产业链这种事，没有几年不或许。更别提，美国出产的本钱问题。
咱们更有巨大的商场。现在是老二，但假以时日，必定会是世界榜首。
但我总觉得，咱们最大的优势，仍是上下同心。
这是一场加强到咱们头上的关税战、贸易战，咱们不得不奋起捍卫自己的正当权益，咱们别无选择。
所以，在和西班牙辅弼会晤时，我国领导人一句话铿锵有力。他说：70多年来，我国开展一直靠的是自给自足、艰苦奋斗，从不靠谁的赏赐，更不害怕任何无理镇压。
第三，咱们也要习惯改动。
曩昔7天，咱们才智了什么是翻手为云覆手为雨，也才智了什么是耀武扬威外强中干。
必定地，假如有商洽，这会是困难的商洽，不扫除平地起波涛，不扫除容许了还或许再赖。
不要紧，咱们见怪不怪，坚持淡定，争夺最好的成果，做好最坏的计划。
究竟，公道自在人心，大众眼睛是雪亮的。的确有一些国家，不得不对美国霸凌垂头，但他们心里，估量也在静静为我国加油：干他。
我就看到，一位外国网友方才慨叹写道：我国是历史上仅有一个不通过战役、不通过轰炸而成为经济超级大国的国家，我没有理由恨我国，我国不是咱们的敌人……
诚哉斯言！
美国专栏作家弗里德曼则更生猛。我看到，他在《纽约时报》撰文痛骂：有一个主意总是在我脑海中挥之不去：已然美国人请了小丑来，就活该等着看马戏吧。我的美国同胞们，咱们请来了一群小丑啊！
他写道：现在，特朗普不只畏缩了，他还完全开罪了盟友，并且毫无含糊地标明他底子不可信。咱们的许多盟友，或许再也不会像曾经那样与咱们一同对立我国了。相反，他们或许会把我国视为比咱们更牢靠、更安稳的长时间合作伙伴。这是多么可悲、可耻的扮演！解放日高兴！
这可不是我说的，这是美国闻名专栏作家说的。咱们便是看戏，看戏，扮演请持续。
来历丨牛弹琴
（来历：大象新闻）
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以Bankim Chadha为首的德意志银行策略师将标普500指数的年终方针价位下调了12%，至6150点。尽管从周三收盘价来看，这一方针价仍或许有14%的上涨空间，但也意味着该指数只能补偿自2月份到达峰值以来的丢失。在这次调整之前，他们一直是最看好美股的团队之一。
Chadha还估量，本年标普500指数成分股公司盈余将下降5%，而商场遍及预期是增加8%。
德银策略师们在一份陈述中写道：“因为特朗普宣告的关税方针潜在影响很大，并且或许对美国公司形成不成比例的影响，咱们将标普500指数成分股公司2025年的每股盈余预期(EPS)从282美元下调至240美元。”他们弥补说，遍及预期是还有进一步下调的危险。
自三个月前重返白宫以来，特朗普现已雷厉风行地变革了多个联邦组织，稳固行政权力，应战全球联盟，并重塑了美国与全球其他国家的交易关系。
而美国股市正承受着特朗普急进交易方针的冲击，这些方针削弱了投资者对美国财物的决心。尽管开端宣告的一些方针暂缓施行引发了商场的时刻短反弹，但标普500指数本年仍下跌了近9%，而美元指数下跌了8.4%。
在引发了多年来最严峻的商场抛售后，特朗普本月早些时候在Truth Social上发帖称：“我以为发展十分顺畅——商场将会暴升，这是发大财的好时机。”特朗普对商场暴降不以为然，暗示这是重塑经济值得支付的价值。
但因为经济放缓的危险，分析师们现已开端对盈余远景感到忧虑，德银对企业盈余批改规模已挨近极点下行区间。
策略师们估量，新修订的关税税率将把进口商品的实践税率从2.3%提高到26.4%，这实践上相当于增加了8000亿美元的税收。他们表明，相比之下，2024年美国联邦企业所得税总额约为5000亿美元。
在短期内，德银策略师估量标普500指数将在4600到5600点的规模内动摇。鉴于股票商场的持仓水平现已降至前史规模的底部，这意味着假如呈现活跃的音讯，商场很简单呈现反弹。
为了让经济状况继续改进，美国政府需求在当时的交易方针上做出退让。策略师们以为，跟着美国经济开端恶化，特朗普政府面对的压力将越来越大，退让的状况或许会产生。但是，等候的时刻越长，呈现阑珊痕迹的或许性就越大。
Chadha以为，只有当大众对特朗普的支持率大幅下降时，他或许才会平缓关税方针。“在新政贵寓台后的蜜月期，大众的支持率一般较高，但跟着时刻推移，支持率会依据经济体现和顾客决心的改变而调整。”
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对此，不少海外投行人士标明，跟着美国总统特朗普建议的全面贸易战引发经济阑珊忧虑，许多全球出资者反而找到了一个意想不到的新避风港：我国股票。
一些组织出资者提到了在美股不断走弱下，我国股票和欧洲股票所具有的“挖苦意味”——特朗普在上台前后一向将这两个区域列为地缘政治竞赛对手。但是，他一系列摇摆不定的关税方针却并没有能令“美国再次巨大”，反而却令我国等商场重现了旧日的荣光。
贝尔德出资公司(Baird)驻美国出资战略师Ross Mayfield标明，特朗普政府对外国政府施加的压力......在许多情况下，实践上导致了这些国家(的财物)体现优异。
TINA变成了TIARA
特朗普在关税问题上翻云覆雨的表态及减少联邦政府开支的行动，明显动摇了许多商场人士对美国股票的固有认知。自2021年以来，美股的体现远远超越了大多数全球股指。
百达财物办理公司(Pictet Asset Management)驻香港的高档基金司理Andy Wong标明，出资者正在从信仰“TINA”(美国财物无可代替)转向了“TIARA”（There Is A Real Alternative，存在真实的代替选择)。跟着出资者习气叙事改动，资金将从原先拥堵的赢家板块撤离。
行情数据显现，自特朗普1月份入主白宫以来，香港恒生指数已累计上涨了17%，恒生科技指数的涨幅更是达到了约30%。上证综指的涨幅也有约5%。
我国股票的涨势首要是由科技股带动的，恒生科技指数上星期已创下了三年多来的最高水平。与许多新的我国股票看涨者相同，Wong标明，他在科技、国防和面向消费范畴都看到了时机。
这些组织达观的一个重要原因是：我国股票很廉价——例如恒生指数就仍比2021年的高点低出了30%。依据LSEG的数据，现在恒生指数未来12个月的远期市盈率约为7倍，而标普500指数约为20倍。
在人工智能草创公司DeepSeek今年春节前隆重推出其R1推理模型后，我国科技股大幅反弹，出资者看到了巨大的上升空间。财务影响方针也有望继续拉动消费，这是另一个利好要素。
相比之下，特朗普上星期末回绝扫除美国这个国际最大经济体呈现阑珊的可能性，这加重了商场的忧虑。出资者还对白宫决议计划的不稳定性做出了负面反响，白宫曾在最终一刻才推延对加拿大和墨西哥征收关税。
此外，不断放缓的美国经济数据也让人置疑，美国的经济增速是否能在更长的时间内超越其他首要发达国家。有鉴于美国股市估值过高，很简单遭到任何风吹草动的影响。
活跃布局我国商场
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