1500亿估值的喜茶，有多少泡沫？
来历：出资家
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来历 | 出资家（ID：touzijias）
作者 | 刘晓月
最近，新消费独角兽喜茶再传大音讯，据媒体连线Insight报导，喜茶或挑选下一年赴港上市，方针估值为1500亿港币（折合人民币约1200亿人民币）。
尽管喜茶再一次否认了这个音讯，称现在无任何上市方案，但是在阅历D轮5次融资之后，“无任何上市方案”的说辞并不能让人服气。
近年来，喜茶尽管自己一再表明没有上市方案，但一点点不影响一级商场对喜茶的追捧。
从2016年到2021年的五年时刻里，喜茶共获得了4轮5次的融资，其估值在一年半的时刻里完结了从160亿元到600亿元、超3倍的跃升。
通过终究一次轮融资，喜茶的估值到达了600亿元，改写了我国新茶饮的融资估值记载。比照其他竞赛对手，蜜雪冰城估值为200亿元、茶颜悦色估值为130亿元，奈雪的茶市值为167亿元。
那么，假设喜茶是以600亿估值上市，那么到时1个喜茶≈4个奈雪的茶，假如是以传闻中的1500亿上市，那么这一距离将拉到恐惧的10倍，两家新式茶饮巨子将产生量级式的距离。
（喜茶历年融资状况。图片来自网络。）
但在喜茶一路跑马圈地的一起，也有适当多人也对喜茶的高估值、快扩张表明了质疑。喜茶完结本年D轮融资后，估值尽管已到达600亿元，但若要完结1500亿港币上市方针估值，现现在它只完结了一半使命。
从单店估值来看，喜茶的价格也非常昂扬。到8月5日，奈雪的茶覆盖了30个省份、76个城市，共有587家门店，估值165亿元，均匀每家门店估值281万元。喜茶现在则覆盖了27个省份、67个城市，共有839家门店。
以600亿估值来算，喜茶均匀每家门店的估值到达715万元，已经是奈雪的茶每家门店的2.54倍了。
现在，奈雪开盘即破发的惨剧依然记忆犹新。现在奈雪已从19.8港元每股的发行价跌至9.78港元每股，直接腰斩。
据媒体无冕财经采访业内人士，假如喜茶以1500亿港元的估值上市，成果怕是会比奈雪的茶更为惨烈，“怕是会来个脚踝斩”。
那么，咱们不由要问了，喜茶凭啥能拿到1500亿估值？泡沫成分终究有多少呢？
一
喜茶为啥这么贵？
咱们首先来剖析，支撑喜茶高估值的是什么？
30元一杯的喜茶，走的是高端的道路，各个方面都要求优中选优。门店要点布局在一、二线城市的中心商圈或写字楼邻近，店面一般比较大，设有卡座，每个门店均匀需求8位店员；主打产品为芝士奶盖茶，运用质料多为鲜果、鲜奶、优质茶叶等；并坚持采纳自营形式、不敞开加盟。
喜茶的呈现，是对增加植脂末、奶茶粉冲泡的传统职业的一次大推翻，以至于对外展现时，喜茶们总喜爱以“新茶饮”而自居。
这样的立异也正是投合了当下消费晋级的大趋势，2018年开端喜茶门店就进入了快速扩张期。2018—2020年门店数量分别为163家、390家、683家，到了2021年，喜茶门店已超800家，成为国内门店数量最多的高端茶饮品牌。
喜茶创始人聂云宸曾泄漏，喜茶门店均匀出杯量近2000杯/天，单店单月营业额均匀在100万以上。依此核算，喜茶的单店年收入均匀在1200万元以上。现在，具有800多家门店的喜茶，一年的销售额约在96亿上下。
除了亮眼的数字之外，喜茶的形式故事则愈加好听。
喜茶的榜首张牌便是产品立异，在对外的宣传中，喜茶的故事是：早年卖数码配件的阅历让聂云宸很喜爱“改东西”，所以聂云宸和他的团队一开端就把大部分精力倾泻在产品的研发上，每年都会推出许多新品，并依据商场反应筛选出受欢迎的产品。
第二，为了确保产品品质，喜茶挑选了深耕供应链，这使喜茶在一众“轻财物”的新茶饮品牌之中显得特别具有“逼格感”。
喜茶泄漏，在2020年共收买葡萄超5,800吨、芒果超4,700吨、椰子超3,200吨、桃子近3,000吨、草莓近2,000吨。除了惯例生果收买，2021年喜茶还收买了特征生果、小众原材料，并由此推出了爆汁大橘、黄皮仙露、玉炸油柑等饮品。而在茶叶方面，喜茶不仅从贵州、云南、广西、台湾等产茶地大规模收买茶叶，一起还在贵州梵净山自建了茶园。
此外，喜茶的品牌公关团队也是非常给力。一般都是店还未开，传达先行。在社交与媒体传达下，敏捷引发集群效应。乃至在北京，还掀起过排队时长逾越4小时的热潮。让我们惊呼，一线城市年轻人的时刻，怎样就这么不值钱”？
背靠本钱的加持，“财大气粗”的喜茶也开端在本钱商场动作一再。
7月20日，有音讯爆出喜茶意欲收买现在坐落新式茶饮赛道第四名的乐乐茶，这个音讯被视为新式茶饮进入并购年代的标志。不过后来，喜茶创始人聂云宸在朋友圈发布了“彻底、彻底、坚决抛弃”的宣言。
但仅仅在一天之后，喜茶就宣告作为战略出资方领投了上海咖啡品牌Seesaw的A+轮融资。与乐乐茶比较，Seesaw与喜茶的互补性、差异性更强，后者能为喜茶在咖啡赛道的扩张供给助力。据投中网报导，喜茶出资Seesaw的决议计划功率很高——一个电话就决议了。
在奶茶之外，喜茶也在不断探究更为多元化的或许，现在正加快向快消品赛道的布局。2020年7月喜茶进军气泡水事务，在当年“双11”期间完结了超4万箱、50万瓶的销量。在气泡水一炮而红之后，喜茶本年还推出了包含15元一支的雪糕，8元一瓶的果汁茶。喜茶此前也揭露表明：未来要将本身品牌势能延伸至快消范畴，逾越地址、场景约束，为喜茶瓶装饮料产品翻开更宽广的全途径空间。
此外，喜茶此前也已开端进攻咖啡范畴。2019年3月，喜茶在北上广深的4家门店推出了咖啡品类的产品，榜首批试水的仅4家：深圳万象城黑金店、广州惠福东热麦店、上海湖滨道热麦店、北京君太百货DP店，现在已拓广至其他门店。这便是喜茶为何出资Seesaw那么直爽的原因。
二
喜茶能否成为“我国星巴克”？
但在商业商场上，故事“好听”和企业“挣钱”是两码事，喜茶的美丽故事背面，却是隐忧频现。
一年的销售额约在100亿上下的喜茶，却具有估值高达600亿元、单店估值超7000万元的预期。显着，本钱关于喜茶的等待，并不是简简单单的一杯“奶茶”罢了，他们所等待的，是可以打造一个“我国版的星巴克”。
那么喜茶是否具有这样的条件呢？
星巴克之所以可以成为欧美国家人们的一众生活方式，乃至加快向海外浸透扩张，首先是得益于西方深沉的咖啡文明。霍华德·舒尔茨也从前坦言，只需咖啡的口味不太差，顾客都可以承受。人们愿意为一杯咖啡的体会而付钱，由于星巴克让喝咖啡成为了生活方式。
但显着，喜茶并不具有这样的根底，国人对“新茶饮”的消费习气，仍是近几年才在年轻人中树立起来的。即便从大类上进行划归，即归类于“茶”或许“奶”，假如是前者，国际各地都有茶叶，根本上一向没能逾越咖啡。归类于后者，恐怕纯牛奶才是这一品类的榜首挑选。
若是将视界扩大到国际，那么根底条件决议的下风就会愈加显着。尽管越来越多的海外顾客正在承受“我国茶”，但海外奶茶店的首要消费人群仍旧为亚洲人。
据某博主晒出的喜茶新加坡店视频可以发现，其客流程度与国内截然不同，不光见不到排队，店内也很空阔。
此外，星巴克的许多优势还来自于经年累月的沉积，包含随处可见的门店网络、散布在全球的顶尖品牌协作商、供应链上构成的规模经济……比较起来，喜茶显着就归于“初生牛犊”了。
不过最重要的是，星巴克挣钱的中心诀窍在于其可以完结高度标准化，一切产品的制造流程已被简化到4个过程之内，很多依靠设备而非手艺，所以一杯咖啡由一个职工自始至终担任究竟，200到300平米的大店仅需几名职工。
但反观喜茶这类新茶饮品牌，制造端是高度依靠人工的，并不能像咖啡店开店即售。茶要定量去煮，生果需手艺现剥，就像开一家饭店相同。从切生果开端到出杯，一杯茶有时需求8分钟以上的时刻。所以一家门店根本得装备几十个职工，就连喜茶的一个外卖店，都得布上10个能喫苦的青年。
此外，为了打造出差异于其他品牌的“极致”，在制造一杯奶茶时，喜茶将各个环节都分拆开来，一杯饮料至少要经手6个人，打芝士就不能剥生果，剥生果就别去泡茶；并且为了确保这些职工的“动作不变形”，茶饮店一般会在新店开设前提早三个月进行职工训练，这些动作必然会进一步进步人力本钱。
有业界人士对喜茶的开店本钱进行过预算，在归纳考虑了门店租金、开店方位、装饰规划、设备折旧、人力本钱等各方面要素之后，一线城市的喜茶门店，每月固定本钱需求近50万元，新一线和二线城市的门店则需40万元左右。
质料、人力、房租.......高额的本钱，让这些新茶饮成为了“看起来热烈”的职业，即便人满为患、即便一杯奶茶30多元，但其实也并不挣钱。
据招商证券调研成果显现，一杯奶茶店每天卖出800杯，才可开端完结盈余。摊入房租水电、职工薪资等本钱，一家奶茶店每年营收1000万元，终究到手100万元左右，净利率约10%。这意味着一杯卖30多块的奶茶，能赚3块钱左右。
比照咖啡，得益于其高度标准化、精约化的形式，星巴克的毛利可达75%到80%，喜茶们无疑赚的是辛苦钱。
不过关于顾客而言，大多数人会忽视企业的本钱，只看得到企业的价格。比较蜜雪冰城人均6元、coco奶茶10元的单价，喜茶动辄30元一杯的价格也越来越引发了顾客的质疑——喜茶，真的值这个价格吗？
支撑喜茶价格的，无非是产品品质、产品立异这些好听的品牌故事。但茶饮职业本质上是一个同质化极端严峻的职业，质料、口感、工艺上，都不能树立起巩固的护城河，很简单被仿制仿照。
此前，喜茶和奈雪就爆发过一轮揭露撕X大战，两位创始人就“抄袭”问题直接在朋友圈杠上了。
一边是商业形式没有彻底跑通、“硬实力”没有树立完结；一边却是跑马飞跃的扩张速度。喜茶扩张过快的问题也正在逐步露出，其间一个重要表现便是食品安全。
从2018年至2019年，喜茶多地有门店被露出出存在门店不卫生和饮品呈现异物等问题，顾客们在饮料里竟然喝出了“通明指套”、苍蝇等异物，由于此类问题有喜茶门店被直接查封。
总而言之，在一年新增企业2万多家的奶茶职业中，高度竞赛又高度同质，很难说喜茶会一向坚持赢家位置。
那么这样的喜茶，是否能在600亿元、乃至是1500亿元的估值豪赌中站稳脚跟？终究喜茶又是否会只能喝到本钱的滋味？
参考资料：
连线Insight《喜茶计 划于下一年赴港上市，方针估值1500亿港币》
牛刀财经：《戳破喜茶、奈雪们的泡沫》
零售前沿社：《估值160亿，喜茶怎么赚下这“辛苦钱”？》
现代广告杂志社：《喜茶“不值”600亿》
无冕财经：《喜茶的上市疑云：1500亿的估值，真能吃得下吗？》
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